“# 工业硅多晶硅深度周报 ——宏观预期悲观，工业硅多晶硅承压 ## 中泰期货·2026年10月30日 姓名：安冉 期货从业资格：F3049294 交易咨询从业证书号：Z0017020 ## 目录 CONTENTS ## 01 02 03 04 ## 综述：平衡表/成本曲线/上下游心态调研/观点/风险提示 06  ## Part 01 ## 工业硅、多晶硅综述及观点 ## 本页数据为2026.10.…”
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# 工业硅多晶硅深度周报 ——宏观预期悲观，工业硅多晶硅承压 ## 中泰期货·2026年10月30日 姓名：安冉 期货从业资格：F3049294 交易咨询从业证书号：Z0017020 ## 目录 CONTENTS ## 01 02 03 04 ## 综述：平衡表/成本曲线/上下游心态调研/观点/风险提示 06  ## Part 01 ## 工业硅、多晶硅综述及观点 ## 本页数据为2026.10.26\~2026.10.30日期内周度数据对比 要素 周度数据 综述 驱动方向 价格 553价格 天津港553 9350 周环比 0 周涨幅 0.0% 新疆地区工业硅出厂价格稍有松动。大部分工厂报稳,极少工厂前期订单已经交付完毕,短期有少量库存积压,但期货盘面价格并未到达工厂套保价格 - 99硅价格 新疆99出厂 8650 周环比 -100 421价格 云南421出厂 9700 周环比 0 周涨幅 0.0% 成本利润 原辅料价格 硅煤周环比 0 石油焦周环比 0 碳电极周环比 0 硅煤高位企稳 中性 木炭周环比 0 即期现金成本 云南-现金成本 12827 四川-现金成本 10377 新疆-现金成本 9815 云南-成本周环比 2600 四川-成本周环比 0 新疆-成本周环比 0 即期利润 云南-现金利润 -3427 四川-现金利润 -1127 新疆-现金利润 -715 新疆小厂99硅即期现金成本9100。南北方都表示运费高企,且运力也存在一定稳定,有客户反馈新疆运输至天津港含税价格已经在700元/吨左右,加上北方冬季来临,后期运力困难的问题只会增加 中性 云南-利润周环比 -2600 四川-利润周环比 0 新疆-利润周环比 -100 供应 工业硅 上周数据 本周数据 环比增量 环比增幅 同比增量 同比增幅 本周六西南大面积开始停炉目前行情低位的情况下,工厂继续生产的积极性不高。 工业硅周产 79657 79145 吨 -512 -0.6% -24838 -23.9% 新疆周产 37576 37810 吨 234 0.6% -18215 -32.5% 云南周产 11090 11090 吨 0 0.0% -410 -3.6% 四川周产 6016 5442 吨 -574 0.0% -6288 -53.6% 内蒙周产 10230 10230 吨 0 0.0% -400 -3.8% 本页数据来源：铁合金在线 SMM 百川 wind 中泰期货整理 要素 周度数据 综述 需求:刚需 多晶硅(31%) N型多晶硅致密料 41.45 41.55 元/kg 0.1 0.2% 厂家报价企稳,但整体市场成交有限。某大厂三季度报显示三季度出货含税均价3.14万元/吨 平衡表:中性节奏:偏中性 致密料平均成本 42.0 41.7 元/kg 0 -0.7% 致密料平均利润 -0.5 -0.2 元/kg 0 -72.7% 多晶硅周产 2.10 2.18 万吨 0.08 3.8% 多晶硅厂库库存 37.1 37 万吨 -0.1 -0.3% 部分基地在11月有关停预期 N型183硅片价格 0.975 0.975 元/片 0 0.0% 硅片企稳,下游采购仍以刚需消化库存为主 N型183硅片成本 1.078 1.078 元/片 0 0.0% N型183硅片利润 -0.103 -0.103 元/片 0 0.0% 硅片周产 12.11 12.29 GW 0.18 1.5% 电池片整体企稳,210N受组件需求向好提振,其他型号稳中偏弱 硅片库存 25.7 26.5 GW 0.79 3.1% 硅片库存可用时间 14.27 16.14 天 1.87 13.1% 组件价格局部成交小幅下跌,厂家企稳。分布式方面,国内出货缓慢减少,183市场成交量缩减较多,企业生产多以交付海外订单为主,其他版型方面变化不大。集中式方面,近期大型框架集采项目尚未开标,已开标项目价格较之前变动不大。 组件厂库库存 27.10 26.15 GW -0.95 -3.5% 有机硅(32%) DMC成本 13253 13103 元/吨 -150 -1.1% 行业整体开工负荷维持在65%以上,由于企业仍有未交付的前期预售订单,单体厂库存普遍处于低位,但对于需求预期悲观 平衡表:中性节奏:中性 DMC利润 1247 1022 元/吨 -225 -18.0% DMC周产 43400 41900 吨 -1500 -3.5% DMC周表需 41686 42586 吨 900 2.2% DMC库存 41600 42300 吨 700 1.7% DMC库存可用时间 6.99 6.95 天 7月数据 8月数据 环比增量 环比增幅 同比增量 同比增幅 铝合金(18%) 耗硅量 96892 99798 2906 3.0% -22910 -19% 本周铝合金锭厂家对工业硅有刚需释放,部分贸易商表示近期铝厂询单较为冷清。 中性 出口(15%) 129446 141010 11564 8.9% -10148 -6.7% 出口市场价格暂稳,本周出口市场询盘偏少,且基本是以低价为主。出口贸易商近期刚需释放订单,因为前期也有采购情况,故而近期并无囤货现象。对于后期价格走势,出口市场并不看好,主要是出口竞争本就偏大,外商给出的价格也偏低,恶性竞争的状况一直存在。 中性 库存 工业硅 含仓单总库存 62.29 61.6 万吨 -0.69 -1.11% SMM 枯水期供需双减,若大厂不复产,仍有望维持去库 中性偏多 总库存可用时间 49.37 47.02 天 -2.35 -4.8% 社库 42 41.4 万吨 -0.6 -1.4% SMM 厂库 20.29 20.2 万吨 -0.09 -0.4% SMM 仓单 16.281 15.65 -0.63 -3.9% 本页数据来源：铁合金在线 SMM 百川 硅业分会 wind 海关 中泰期货整理 ## 目前工业硅交易的主要逻辑： ①供需方面，枯水期工业硅供需双减，大厂不复产的情况下枯水期去库幅度收窄，但仍有望维持小去库。供需弱驱动向上，因高库存基数矛盾限制强度。 ②估值方面，12合约估值中性；成本端现实支撑偏强。但焦煤有转弱预期，远期或对工业硅有拖累。 ③目前工业硅主导的交易逻辑是，宏观预期悲观，周内叠加头部大厂复产预期，共振走弱。 节奏上，商品氛围较差，低估值修复存在难度，买入低估值策略或需要时间兑现，可轻仓控制好仓位。 ## ▶ 观点： 单边：关注回调企稳后买入近月低估值机会 期权：回调卖出虚值看跌期权 月间：无 ## 风险点：煤炭价格、出台相关供应端政策、多晶硅政策等 目前多晶硅主要交易逻辑： ①政策方面，上半年政策主要增加新能源消纳场景，长期利多，短期提振有限；7月1日国标委网站公布多晶硅能耗新标，有望从产能维度边际改善供给；7月21日能耗新标宣贯会或仅影响 $25\%$ 左右存量产能；7月31市场监管总局开展光伏行业价格合规指导；8月6日上海会议厂家签署倡议书，倡导完全成本限价锚定；9月11日北京会议厂家敲定16个月减产细节并计划于9月14-15日上报部委。10月11日，8家多晶硅龙头企业在杭州召开闭门会，明确硅料及组件销售价格不得低于成本红线，并建立企业间互相监督举报机制。 ②供需方面，10月厂家逐步执行联合减产，有望开启去库拐点。 ③估值方面，12合约中性。 ④目前多晶硅主导交易逻辑是高库存弱现实矛盾需要减产落地规模和持续时间来验证，限制中长期弹性。宏观预期较差，过剩品种压制较强，低估值修复存在难度。 观点： 单边：暂时观望 期权：回调卖出虚值看跌期权 月间：无 风险点：现货价格波动、反内卷政策、宏观因素等 ## Part 02 ## 工业硅供应 01 价格/价差/成本/利润 02 工业硅供应 03 工业硅库存/供需差 全国主要区域通氧553价格；元/吨  通氧553#硅(华东)-平均价；元/吨  通氧553#硅(天津港)-平均价；元/吨  数据来源：SMM 中泰期货整理 全国主要区域421价格；元/吨    新疆99硅出厂价；元/吨   期现商报421和99硅基差；元/吨    云南硅石价格；元/吨  SMM宁夏硅煤价格；元/吨  硅煤主产区价格；元/吨   数据来源：SMM 中泰期货整理 扬子焦价格；元/吨  木片价格；元/吨   碳电极价格；元/吨  现金成本：工业硅主产区成本  现金利润：工业硅主产区利润  现金成本：四川乐山421成本；元/吨  现金成本：云南德宏421成本；元/吨  现金成本：新疆99硅；元/吨  现金利润：四川乐山421利润；元/吨   现金利润：新疆99硅；元/吨  数据来源：中泰期货整理 工业硅月度总产能；万吨   THJ全国工业硅产量；吨  THJ 新疆工业硅产能利用率%  THJ新疆产量  云南工业硅产能利用率%  THJ新疆非HS产量  四川工业硅产能利用率%  THJ云南产量  内蒙工业硅产能利用率  THJ四川产量  THJ全国工业硅周产；吨    THJ云南工业硅周产；吨   THJ四川工业硅周产；吨   数据来源：铁合金在线 中泰期货整理  日期 江苏 江苏环比 上海 上海环比 浙江 浙江环比 华东合计 华东环比 广东 广东环比 四川 四川环比 天津 天津环比 新疆 新疆环比 云南 云南环比 仓单合计 总仓单环比;手 2026/10/16 5534 -14 3348 -11 0 0 8882 -25 0 0 984 0 18124 -60 2724 -20 2250 0 32964 -105 2026/10/19 5534 0 3348 0 0 0 8882 0 0 0 984 0 18117 -7 2724 0 2250 0 32957 -7 2026/10/20 5499 -35 3327 -21 0 0 8826 -56 0 0 984 0 18489 372 2724 0 2250 0 33273 316 2026/10/21 5450 -49 3299 -28 0 0 8749 -77 0 0 984 0 18447 -42 2728 4 2250 0 33158 -115 2026/10/22 5326 -124 3262 -37 0 0 8588 -161 0 0 984 0 18012 -435 2728 0 2250 0 32562 -596 2026/10/23 5179 -147 3234 -28 0 0 8413 -175 0 0 984 0 17981 -31 2708 -20 2250 0 32336 -226 2026/10/26 5123 -56 3197 -37 0 0 8320 -93 0 0 984 0 18350 369 2708 0 2250 0 32612 276 2026/10/27 5086 -37 3197 0 0 0 8283 -37 0 0 984 0 18323 -27 2666 -42 2250 0 32506 -106 2026/10/28 5023 -63 3197 0 0 0 8220 -63 0 0 984 0 18245 -78 2665 -1 2250 0 32364 -142 2026/10/29 5014 -9 3197 0 0 0 8211 -9 0 0 984 0 18067 -178 1815 -850 2250 0 31327 -1037 SMM工业硅社库+厂库；万吨  SMM工业硅社库；万吨         数据来源：百川SMM中泰期货整理 ## Part 03 ## 工业硅需求-多晶硅 01 多晶硅供应解析 02 多晶硅需求解析 04 多晶硅-光伏链条库存解析 ## Part 3.1 ## 多晶硅供应 01 价格/价差/成本/利润 02 多晶硅供应 N型多晶硅料 - 平均价；元/吨   N型210mm硅片（130μm）-平均价；元/片  单晶Topcon电池片M10-平均价；元/瓦   Topcon组件-182mm分布式-平均价；元/片    数据来源：钢联 中泰期货整理 SMM多晶硅产能；万吨  SMM多晶硅产量；万吨   数据来源：smm 中泰期货整理 ## THJ多晶硅产量；万吨  数据来源：铁合金在线 中泰期货整理 ## Part 3.2 多晶硅需求：硅片/电池片/组件/装机 01 价格/价差/成本/利润 02 硅片/电池片/组件/装机供需 ## 光伏产业链利润率；%  N型183硅片成本；元/片   多晶硅利润；元/kg   N型585W组件成本；元/瓦   N型585W组件利润；元/瓦  SMM硅片开工率%  SMM硅片周度产量GW   数据来源：SMM 中泰期货整理 电池片开工率%  组件开工率；GW   SMM组件产量；GW  中国光伏新增装机GW  当周：组件中标采购容量；MW  累计：中国光伏新增装机GW  数据来源： 国家能源局 SMM 中泰期货整理    数据来源：SMM 中泰期货整理 ## Part 3.3 ## 多晶硅产业链库存    硅片企业多晶硅库存；万吨      欧洲光伏组件库存；GW  数据来源：SMM 中泰期货整理   时间 合计 环比 大全 新特能源 丽豪 亚硅 永祥 晶诺 东方希望 MENGTE蒙特 2026/10/8 23260 50 0 7540 1330 4800 2160 5450 1960 20 2026/10/9 23270 10 0 7540 1330 4800 2160 5450 1960 30 2026/10/12 23270 0 0 7540 1330 4800 2160 5450 1960 30 2026/10/13 23270 0 0 7540 1330 4800 2160 5450 1960 30 2026/10/14 23140 -130 0 7540 1330 4800 2160 5320 1960 30 2026/10/15 23140 0 0 7540 1330 4800 2160 5320 1960 30 2026/10/16 23140 0 0 7540 1330 4800 2160 5320 1960 30 2026/10/19 22220 -920 0 7540 1330 3880 2160 5320 1960 30 2026/10/20 22220 0 0 7540 1330 3880 2160 5320 1960 30 2026/10/21 21520 -700 0 7540 1330 3180 2160 5320 1960 30 2026/10/22 21520 0 0 7540 1330 3180 2160 5320 1960 30 2026/10/23 21520 0 0 7540 1330 3180 2160 5320 1960 30 2026/10/26 21450 -70 0 7470 1330 3180 2160 5320 1960 30 2026/10/27 21450 0 0 7470 1330 3180 2160 5320 1960 30 2026/10/28 21450 0 0 7470 1330 3180 2160 5320 1960 30 2026/10/29 21450 0 0 7470 1330 3180 2160 5320 1960 30 数据来源：广期所 中泰期货整理 ## Part 04 ## 工业硅需求-有机硅 01 有机硅价格价差/成本利润 02 有机硅供应/需求/库存 2024年室温胶下游消费占比%  数据来源：SMM 中泰期货整理 有机硅中间体DMC价格：华东;元/吨  有机硅产品向DMC的传导；元/吨  DMC向工业硅的传导；元/吨  有机硅DMC生产成本；元/吨   数据来源：百川中泰期货整理 当月：有机硅中间体产量；万吨   有机硅DMC产能；吨  有机硅DMC开工率；吨 有机硅DMC周产量；万吨  数据来源：百川中泰期货整理 DMC周度表观消费量；万吨  当月：有机硅DMC出口量；吨  累计：有机硅DMC出口量；吨  有机硅DMC工厂库存；吨  有机硅DMC库存可用天数  ## Part 05 ## 工业硅需求解析——铝合金 当月：铝合金产量；万吨  当月：汽车产量；万辆  累计：铝合金产量；万吨  累计：汽车产量；万辆  数据来源：Wind，SMM，中泰期货整理 ## Part 06 ## 工业硅需求解析——出口 当月：金属硅出口量；万吨  累计：金属硅出口量；万吨  数据来源：海关总署 中泰期货整理 ## Part 06 ## 工业硅需求解析——总需求   数据来源：铁合金在线SMM中泰期货整理 ## 【风险提示及免责声明】 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。
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