中邮证券点评中国巨石2026年三季报：Q3盈利大幅增长，维持增持评级

【中国巨石：2026年第三季度净利润24 【中国巨石：2026年第三季度净利润24.12亿元，同比增长173.80%】10月19日讯，中国巨石公告，2026年第三季度营业收入69.19亿元，同比增长44.30%；归母净利润24.12亿元，同比增长173.80%；扣非净利润24.06亿元，同比增长163.98%。2026年前三季度营业收入180.78亿元，同比增长30.02%；归母净利润53.46亿元，同比增长108.15%；扣非净利润53.13亿元，同比增长103.39%。 AI 解读 【中国巨石：2026年第三季度净利润24.12亿元，同比增长173.80%】10月19日讯，中国巨石公告，2026年第三季度营业收入69.19亿元，同比增长44.30%；归母净利润24.12亿元，同比增长173.80%；扣非净利润24.06亿元，同比增长163.98%。2026年前三季度营业收入180.78亿元，同比增长30.02%；归母净利润53.46亿元，同比增长108.15%；扣非净利润53.13亿元，同比增长103.39%。 分类: 重大公司事件 原因: 中国巨石发布季度财报，业绩大幅增长，属于典型的重大公司事件。 重要程度: 重要 温馨提示： 请将我们的邮箱地址 "mail.lxaa.top"、"lxkj.fintechcreater.top" 添加到您的邮箱白名单，以确保您能正常接收我们的邮件。 此邮件由系统自动发送，请勿回复。 如需调整推送设置，请 登录网站 进行修改。 如果您不想再收到此类邮件，请 点击这里退订 。

中国巨石发布2026年三季报，单季营收与净利润均实现大幅增长，其中单季归母净利润同比增长173.80%，前三季度归母净利润同比增长108.15%。

路透社：RTRS 《股市简讯》玻璃纤维生 路透社：RTRS 《股市简讯》玻璃纤维生产商中国巨石涨2.6%，三季度净利同比猛增1.7倍 AI 解读 一句话结论 这是一条 基本面利多、但交易层面"利好已部分定价" 的业绩兑现型新闻：中国巨石 2026Q3 净利同比 +173.8%、营收同比 +44.3%，增速逐季抬升（Q1 +73.5% → Q2 +74% → Q3 +173.8%），主因 7628 电子布价格自 25Q3 期末 4.15 元/米涨至 Q3 均价 10.1 元/米（同比 +143%、环比 +49%），量价齐升在报表端充分释放。影响路径主要是 产业价格周期 而非政策或纯情绪，直接指向玻纤/电子布产业链，间接牵动 CCL、PCB 的成本端。关键背景是股价已从 6 月 77.2 元的历史高点回撤至约 38–40 元（近三个月 -29.3%），而当日仅涨 2.6%，说明市场在交易"周期见顶预期"而非"业绩惊喜"。我的倾向是 中性偏多、逢回调布局而非追高 ：短期弹性看 Q4 涨价落地，中期真正的重估开关在低介电特种电子布的订单突破。 事件背景与上下文 本轮业绩爆发始于 2025Q4 的电子布涨价周期：下游 AI 服务器/PCB 需求超预期、织布机产能紧张、CCL 价格持续上行，三重因素叠加使 7628 电子布报价自 25Q3 末 4.15 元/米一路上行，至 26 年 10 月时点价已达 13.1 元/米，累计涨幅 216%。公司层面，2026 年 3 月淮安基地 10 万吨电子纱暨 3.9 亿米电子布产线投产，电子布产能升至 13.5 亿米、全球市占率约 28%（第一），在涨价周期中实现产能快速释放，这是业绩弹性最大的来源。粗纱端则相反：2026 年为供给小年（新点火少、龙头资本开支转向电子布），但 8 月末行业库存升至约 90.5 万吨、环比 +4.1 万吨，呈淡季累库特征，公司已公告拟冷修桐乡 5 线 18 万吨。股价脉络上，2 月、6 月两度涨停创新高，随后深度回调；7 月公司曾明确"低介电等特种电子布暂未形成订单及收入"。当前处于 传统电子布涨价周期的兑现后段 + AI 特种布尚未接棒 的空档期。 影响路径 传导链 ：AI/PCB 需求 → 织布机与电子纱供给瓶颈 → 电子布价格连续提价 → 巨石量价齐升、毛利率跳升（26H1 毛利率 42.14%，同比 +9.93pct）→ 单季利润环比 +40% → 盈利预测上修（2026E 净利 68–88 亿元区间）→ 估值消化。 一阶影响 ：中国巨石（成本与规模优势最强，涨价利润弹性最大）；其他具备电子布产能的厂商（中材科技、国际复材、山东玻纤、长海股份）同步受益，但弹性与成本曲线弱于龙头。 二阶影响 ： 成本端受损方 是 CCL（覆铜板）与 PCB 厂商——玻纤布是其主要原材料，涨价挤压毛利，除非顺价成功； 受益方 是织布机设备环节与上游电子纱/叶蜡石；若涨价抑制下游需求，则反过来构成周期见顶风险。 市场预期差 ：市场可能 低估 了 10 月新落地涨价（7628 再涨 1.5 元/米、G75 纱涨 3000 元/吨、薄布涨 2.5 元/米）对 Q4 报表的环比推动，以及粗纱"供给小年+主动冷修"带来的价格弹性；同时可能 高估 了涨价周期的永续性——216% 的涨幅已显著透支，2027 年新增供给（含淮安基地爬坡、同业扩产）与织布机瓶颈缓解是明确威胁。 核心分歧 看多者逻辑 ：业绩连续四个季度环比改善、Q3 环比 +40%，涨价仍在落地（10 月已提价），2026E PE 仅 17–20 倍、2027E 13 倍，龙头估值不贵；粗纱"反内卷"+冷修提供第二层弹性。 看空/中性者逻辑 ：这是典型周期股"利润最厚、股价最高"的形态——业绩同比 1.7 倍的同时股价已腰斩，说明聪明钱在定价 增速二阶导转负 ；低介电布尚无收入，AI 故事未兑现；粗纱淡季累库、汇兑损失推高财务费用；历史上存在股东减持记录。 最关键分歧变量 ： 电子布价格的环比斜率 （而非同比增速）。周期股杀的不是 PE，是"涨价还能不能持续"。 我的倾向： 基本面站在多头一边，但交易节奏上更谨慎 。当前 38–42 元区间已反映相当程度回调，向下有业绩支撑（2027E 13x PE），向上需等待涨价斜率或特种布订单的确认，属于"高确定性盈利、中等确定性趋势"的组合。 受影响资产分层 层级 方向 标的/行业/商品 影响逻辑 确定性 时效 直接受益 利多 中国巨石（600176.SH） Q3 净利 +173.8%、电子布产能全球第一，涨价弹性最大 高 1–3 天 / 1–2 周 直接受益（次级） 利多 中材科技、国际复材、山东玻纤、长海股份 电子布全行业提价，但成本与规模劣势使弹性弱于龙头 中 日内–1 周 二阶受损 利空 CCL/覆铜板（生益科技、南亚新材、金安国纪、建滔）、PCB（沪电、胜宏、深南） 玻纤布为关键原料，涨价挤压毛利，顺价能力决定分化 中 1–2 周 二阶受益 利多 织布机设备、电子纱/叶蜡石供应链 供给瓶颈环节，涨价与扩产双重受益 低 中长期 情绪映射 偏多 建筑材料/玻纤指数、AI 算力上游材料板块 业绩验证"AI 硬件向上游材料传导"的叙事 中 日内–1 周 大宗/汇率 中性偏负 铜（CCL 箔材成本）、铂铑（池窑材料，抬高粗纱资本开支）、人民币汇率 贵金属涨价抑制行业供给（利多价格），汇兑损失侵蚀财务费用 低 中长期 投资结论与观察点 短期（1–2 周） ：业绩落地当日仅涨 2.6%，属"温和确认"而非"重估启动"，追高胜率不高；股价从 77 元高位回落后的第一波修复通常靠 Q4 业绩预告或再度提价催化，建议以区间下沿（对应 2027E 约 12–13x PE）为布局参考。 中期（1–2 季度） ：核心矛盾是"传统电子布涨价见顶风险"对"低介电特种布国产替代"的赛跑。若 2027 年新增供给释放快于特种布放量，公司将从成长股回退为周期股定价。 最值得跟踪的三个信号 ： 1. 7628 电子布 / G75 电子纱的月度报价环比斜率 （卓创资讯、玻纤情报网）——环比涨幅收窄即周期顶部预警。 2. 行业库存与点火/冷修台账 ——粗纱库存能否从 90.5 万吨回落；2027 年同业新点火产能计划是否超预期。 3. 低介电（含超薄/极薄）电子布的客户认证与批量订单公告 ——这是估值从周期切向成长的唯一开关，也是当前市场尚未定价的部分。 结论增强的条件 ：Q4 单季净利环比继续 +30% 以上、11–12 月电子布再落地涨价、特种布获得头部 CCL 客户批量订单。 结论削弱（转为谨慎）的条件 ：电子布报价环比走平或回落、行业大规模新点火、粗纱持续累库、下游 PCB 因成本过高砍单。 （说明：以上盈利预测与价格数据来自研报口径，机构对 2026E 净利预测区间为 66.7–88.5 亿元，分歧本身即反映涨价持续性判断的不确定性。） 分类: 重大公司事件 原因: 中国巨石三季度净利润同比大增，属于典型的重大公司业绩事件。 重要程度: 重要 温馨提示： 请将我们的邮箱地址 "mail.lxaa.top"、"lxkj.fintechcreater.top" 添加到您的邮箱白名单，以确保您能正常接收我们的邮件。 此邮件由系统自动发送，请勿回复。 如需调整推送设置，请 登录网站 进行修改。 如果您不想再收到此类邮件，请 点击这里退订 。

10月7628电子布再涨1.5元/米、G75纱涨3000元/吨、薄布涨2.5元/米的连续提价信号；公司公告拟冷修桐乡5线18万吨粗纱产能

【研报快讯】中邮证券_Q3盈利表现靓丽， 【研报快讯】中邮证券_Q3盈利表现靓丽，电子布量价齐升_20261020.pdf 中邮证券发布中国巨石2026年三季报点评，维持增持评级。公司前三季度营收180.78亿元，归母净利润53.46亿元，同比增30.02%、108.15%；Q3归母净利润24.12亿元，同比增173.80%，毛利率51.2%。研报称电子布量价齐升，AI算力拉动高端电子布需求，供给偏紧，行业高景气有望延续，特种玻纤或成新增长点。预计2026—2027年归母净利润77.2、117.6亿元。 AI 解读 【研报快讯】中邮证券_Q3盈利表现靓丽，电子布量价齐升_20261020.pdf 中邮证券发布中国巨石2026年三季报点评，维持增持评级。公司前三季度营收180.78亿元，归母净利润53.46亿元，同比增30.02%、108.15%；Q3归母净利润24.12亿元，同比增173.80%，毛利率51.2%。研报称电子布量价齐升，AI算力拉动高端电子布需求，供给偏紧，行业高景气有望延续，特种玻纤或成新增长点。预计2026—2027年归母净利润77.2、117.6亿元。 分类: 市场异动明确催化 原因: Q3净利润同比增173.8%，电子布量价齐升，显著催化市场情绪，属于明确市场异动催化。 重要程度: 很重要 温馨提示： 请将我们的邮箱地址 "mail.lxaa.top"、"lxkj.fintechcreater.top" 添加到您的邮箱白名单，以确保您能正常接收我们的邮件。 此邮件由系统自动发送，请勿回复。 如需调整推送设置，请 登录网站 进行修改。 如果您不想再收到此类邮件，请 点击这里退订 。

中国巨石2026年第三季度归母净利润同比增长173.80%至24.12亿元，毛利率达到51.2%；中邮证券同时指出电子布量价齐升，并给出2026—2027年归母净利润预测。