农业农村部陈邦勋国新办发布会表态：生猪供需持续改善，将继续调产能与促转型

【双节备货落空叠加出栏踩踏，生猪跌超3% 【双节备货落空叠加出栏踩踏，生猪跌超3%】期货特约光大期货点评：周一，生猪主力2611合约盘中最低跌至10300元/吨附近，跌幅超3%，创近半年以来新低。自9月初以来，生猪主力合约累计跌幅已超过10%，近月合约正加速向现货价格收敛。1. 供应端的“踩踏式出栏”，是本轮下跌最核心的驱动。双节本是养殖端翘首以盼的旺季窗口，但今年的剧本完全反转。集团场、散户、二次育肥户在节前同步集中放量出栏，市场生猪供给充裕，直接拖累猪价偏弱运行。与此同时，前期压栏的中大猪和二次育肥猪源也在集中上市，形成供给端的“双重泄洪”。截至9月24日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.9公斤/头，较二季度末增加1.03公斤/头。7月，各地高温天气导致生猪增重缓慢，养殖端普遍有增重等价动作，下半月又受到月度出栏进度完成滞后影响，出栏节奏不断加快，7月出栏均重逐步下滑。立秋节气后，养殖端等价意愿转强，出栏体重随之增加。2. 而产能去化的“时滞”，构成了中期层面的隐性压力。二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%，低效母猪确实在持续淘汰。但PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）的逐年提升，或在很大程度上对冲了存栏下降的效果。供给实质性收缩可能会进一步推后。后市而言，四季度生猪市场影响因素仍集中在供应对市场的冲击。9月末，中秋、国庆长假临近，下游市场采购备货并未给猪价带来支撑，生猪市场强预期弱现实的情况或仍将延续。（本内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议） AI 解读 一句话结论 这是一条 产业基本面利空 + 股票左侧信号 的复合型新闻：现货与期货的下跌是"供给后移兑现"的真实出清，而非情绪扰动，近月合约向现货收敛（10300元/吨 vs 现货10.33元/公斤）说明盘面升水挤压尚未结束，短期生猪期货不宜抄底、逢反弹偏空对待。但对权益市场，57周连续亏损、猪粮比4.54已入一级预警区间、能繁环比去化加速至-3.2%，恰恰构成产能出清最陡峭的阶段， 利空现货=利多中长期猪价弹性 。我的倾向是：商品端短期偏空、四季度"磨底式慢涨"；股票端对成本领先的头部养殖（牧原、温氏、神农、德康）做左侧分批，对动物疫苗、饲料、畜牧设备等"养殖资本开支链"维持偏空。核心分歧变量是10月后出栏均重能否实质性回落与二育是否重新入场。 事件背景与上下文 本轮下跌是2026年"旺季不旺"逻辑的第三次验证。链条起点在上半年：行业自2025年7月第5周由盈转亏，猪价已连续14个月低于成本线，深亏触发了规模场与散户的集体压栏惜售，叠加头部集团集中淘汰母猪，中大猪出栏节奏被人为后移，形成"堰塞湖"。8月底至9月初，前期压栏猪与二次育肥猪源开始集中泄洪（8月27日全国出栏均重一度达128.76公斤、散户149.03公斤）；9月样本企业出栏计划环比再增2.96%~3.13%，钢联口径日均出栏环比增4.7%，出栏体重升至124.5~124.9公斤，变相放大猪肉总供给。需求端开学季与双节备货双双不及预期（8月28日当周日均屠宰量14.87万头，环比不增反降），屠企以销定产，冻品库容率高达32%以上、同比+15个百分点，任何反弹都被冻品出库平抑。政策面，2026年一号文件强调"强化生猪产能综合调控"，农业农村部对头部企业实行年度生产备案，市场传闻能繁目标或进一步下调至3650万头。当前正处在"供给兑现的最后一程"与"去产能加速的起点"的交叉点。 影响路径 传导主链： 节前集中出栏+均重抬升 → 现货供给"双重泄洪" → 猪价跌破万元关口、养殖头均亏损扩大 → 现金流消耗+政策调控 → 能繁母猪加速去化（PSY提升部分对冲）→ 10个月后商品猪供给实质性收缩 → 2027年猪价中枢上移。 一阶影响（直接）： - 生猪期货近月/主力合约：升水被现货拖拽收敛，多头踩踏风险仍在释放； - 自繁自养与外购仔猪育肥企业：Q3出栏均价同比-20%左右、头均亏损128~146元（9月上旬口径，节后进一步恶化），三季度报表将集中暴雷； - 已压栏大猪持有者：肥标价差收窄意味着"增重不增利"，越等价越亏。 二阶影响（产业链）： - 屠宰/冻品加工 ：毛猪成本下行利好，但开工率以销定产、样本屠宰毛利仍为负（-15.8元/头），冻品高库容压制分割利润，实际改善有限； - 饲料加工 ：猪价低→养殖户压缩投料、降重出栏，但生猪存栏同比+0.1%、出栏总量仍在放大，饲料需求呈"量稳价弱"，教槽料随仔猪价格低位（7kg仔猪持续走弱）承压； - 动物疫苗 ：养殖端57周亏损直接削减保健预算、免疫程序降级，补栏意愿低迷拖累仔猪腹泻类、常规疫苗需求，属利润链最下游的"延迟受损"环节； - 畜牧设备 ：栏舍利用率与补栏情绪双弱，新建/扩建资本开支延后，订单能见度下降。 市场预期差： 市场当前定价的是"四季度旺季落空"的悲观一致预期（出栏计划、均重、冻品库存数据公开可得），但可能 低估 两件事——一是政策调控（生产备案+收储+能繁目标下调）对2027年供给基数的约束强度；二是本轮没有像往年那样在三、四季度提前反弹至成本线上方，压栏与二育积极性偏低，意味着供给透支的"余量"比历史底部更薄，一旦均重回落，价格弹性可能超预期。 高估 的则是短期消费旺季的托底能力——猪肉在肉类消费中占比已降至57.9%，禽肉、水产分流是结构性而非季节性的。 核心分歧 认为利空（延续下跌）的一方： 供给基数仍在（能繁3780万头=正常保有量100.8%）、PSY逐年提升对冲存栏下降、二育产能集中释放、冻品32%库容是"达摩克利斯之剑"、10月有效出栏天数少但节前抢跑已透支需求，节后面临需求断档，华泰甚至将盈利修复拐点推迟至2027年二三季度。 认为利多/影响有限（左侧机会）的一方： 能繁第三方口径去化已加速（涌益5月-1.10%、钢联-1.32%），且农业农村部口径下存栏大概率已低于目标；深亏+政策双轮驱动下，淘母意愿正在从"结构性更新"转向"实质淘汰"；周期历史上见底后猪价往往快速上涨，而本轮尚未提前透支反弹。 最关键的分歧变量： ① 出栏均重拐点 ——124~125公斤的社会面大猪余量何时消化完毕；② 二育是否入场 ——二育是本轮唯一的边际需求变量，当前"尚未入场"；③ 能繁去化的真实斜率 ——PSY提升会稀释存栏下降，需看仔猪/淘汰母猪价格是否同步崩塌（3~4月仔猪利润已转负，是去化的领先信号）。 我的倾向： 站在"短空长多"一侧，但把"长多"的时点从四季度后移至2027年上半年。理由是：本轮的亏损是"低猪价+高成本（油价传导至玉米豆粕）"的双击，且头部企业靠极限降本维持现金流，去化节奏比历史慢，因此价格磨底时间会被拉长；但政策备案管理是新增约束变量，这是上一轮周期没有的工具。对股票而言， 磨底期恰是成本优势被定价的窗口 ，而非回避期。 受影响资产分层 层级 方向 标的/行业/商品 影响逻辑 确定性 时效 直接受损 利空 生猪期货2611及近月合约 升水向现货收敛，供给兑现未完，10.3万元/吨下方仍有踩踏空间 高 日内~2周 直接受损 利空 高成本二线养殖（部分区域中小场、外购仔猪占比高的企业） 头均亏损持续扩大，现金流压力最大，被动去产能主体 高 1-2周（Q3财报） 直接受益（中期） 利多（左侧） 成本领先龙头：牧原股份、温氏股份、神农集团、德康农牧 深亏加速行业出清，存活者份额与2027年价格弹性双升；估值PB处历史中位，具备左侧空间 中 1-2周情绪承压，中长期（6-12个月）兑现 间接受损 利空 动物疫苗（非强免常规苗、仔猪腹泻类） 养殖端削减保健预算、补栏低迷，疫苗量价齐压；仅非瘟等强免疫苗相对刚性 中 1-2月 间接受损 利空 畜牧设备、工程建造链 补栏与扩产资本开支延后，订单能见度下降 中 中长期 中性偏空 中性 饲料加工（猪料占比高的企业） 出栏总量仍高支撑投料量，但降重出栏+仔猪价格低位压制教槽料/高端料，吨利承压 中 1-2月 中性偏多 中性 屠宰加工（双汇类） 毛猪成本下行，但冻品高库容+以销定产+屠宰毛利为负，利润改善被库存减值对冲 低 1-2周 情绪映射 偏多 养殖板块ETF/猪指数 "利空出尽"交易：猪价创新低常对应板块估值底，需与去化数据共振 低 日内~1周 大宗商品 利空/中性 豆粕、玉米 猪价深亏→远期存栏预期下修，利空饲料需求；但油价/地缘成本端支撑，粕类更多受自身供需主导 低 1-2周 政策/其他 利多 冻猪肉收储预期、"保险+期货"标的 猪粮比4.54已触发一级预警区间，收储与地方托底概率上升，边际信号意义大于实际量级 中 1-2周 投资结论 商品端： 不建议在10300元/吨附近抄底生猪多头。近月向现货收敛的过程通常伴随最后一轮恐慌抛售，10月有效出栏天数减少反而强化节前抢跑动机。可跟踪两个右侧信号——出栏均重连续两周回落至123公斤下方、二育栏舍利用率与成交占比明显放大——再考虑做多。 股票端： 三季度业绩暴雷是可预期的明牌，板块若因猪价新低出现急跌，是成本领先龙头的左侧加仓窗口，而非减仓理由。优先选择完全成本在12元/公斤以下、现金流能扛过57周亏损的头部企业；回避高负债、外购仔猪比例高的二线标的，它们在出清尾声面临的是"活下来"而非"估值"问题。 产业链： 对疫苗、饲料、设备维持谨慎——养殖利润的传导有2~3个季度时滞，猪价磨底期它们的订单与回款同步承压，属于"周期底部被误伤"的环节，反转晚于养殖股。 风险提示： 若四季度出现南非1型口蹄疫等疫病扩散，会同时冲击供给（利多猪价）与养殖端资本开支（利空疫苗/设备），需区分交易；反之，若政策调控力度不及预期、PSY继续超预期提升，则本轮磨底时间将拉长至2027年中，左侧布局的机会成本上升。 分类: 重大产业供需变化 原因: 明确指出供应端集中出栏、体重上升、产能去化滞后等供需结构性变化，是本轮价格下跌的核心驱动。 重要程度: 重要 温馨提示： 请将我们的邮箱地址 "mail.lxaa.top"、"lxkj.fintechcreater.top" 添加到您的邮箱白名单，以确保您能正常接收我们的邮件。 此邮件由系统自动发送，请勿回复。 如需调整推送设置，请 登录网站 进行修改。 如果您不想再收到此类邮件，请 点击这里退订 。

双节备货旺季预期完全反转，节前集中放量出栏形成踩踏；出栏均重124.9公斤维持高位，供给端双重泄洪格局确认

农业农村部新闻发言人、发展规划司司长陈邦 农业农村部新闻发言人、发展规划司司长陈邦勋在国新办新闻发布会上表示，进入下半年，生猪供需形势持续改善，价格有波动但总体回升，目前生猪价格已稳定在每公斤11元以上。下一步农业农村部将继续动态监测市场供需情况，指导养殖场户合理安排生产节奏，巩固猪价回升向好的态势，主要是两个方面：一方面，继续调产能，引导供需更加适配。紧盯养殖大省、大县，常态化实施产能精准调控，指导头部企业带头调减生猪产能，推动能繁母猪存栏量稳定在合理的区间。另一个方面是促转型，推进生猪养殖提质增效，推动生猪产业高质量发展。 AI 解读 一句话结论 这是一条 政策定调+预期管理 性质的新闻，而非增量基本面信息，整体对生猪养殖板块偏 中性略多 ，但利多的是"产能去化逻辑的延续"和"龙头成本优势"，而非"周期已反转"的确认。其核心含义是：官方承认猪价底部已过（11元/公斤以上），但同时确认行业仍处亏损带、供强需弱未根本扭转，并再次点名头部企业"带头调减产能"。影响资产集中在生猪养殖（牧原、温氏、德康、巨星、天康）、动保与饲料的集中度逻辑，以及生猪期货近月合约的底部支撑。我的倾向是： 短期交易层面情绪托底、不追高；中长期配置层面，这是去化周期未走完的信号，回调即买点，真正的趋势性行情仍需等待。 事件背景与上下文 本轮政策脉络是一条清晰的"由深亏到行政引导去产能"的链条：2026年3月猪价跌至11.05元/公斤（2018年6月以来最低，同比-28%），触发中央冻猪肉收储与一级预警；4月17日韩俊主持生猪产业座谈会，明确头部企业率先落实产能去化；5月印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，将能繁母猪正常保有量锚定在 3750万头左右 ；6月22日农业部与发改委座谈会要求大企"带头压减产能、严控二次育肥、淘汰弱仔、降低出栏体重"；7月24日陈邦勋已表态"供强需弱格局尚未根本改变"；8月猪价随需求季节性回暖站上11元；9月29日此次表态是 对三季度走势的收官确认+四季度调控的再动员 。 当前所处阶段： 去化中后段、价格磨底段 。据东兴证券跟踪，2026Q2末能繁母猪3780万头、同比-6.5%、为正常保有量的100.8%，已落入绿色区间；但钢联口径8月样本出栏量环比+3.95%、同比+12.18%，商品猪存栏环比仍微增，说明 供给惯性尚未出清 。 影响路径 新闻（官方重申调产能+促转型）→ 政策端对头部企业出栏形成软约束、对行业预期形成托底 → 供需端产能去化延续、二次育肥受抑制 → 价格端"上有冻品库存与需求压制、下有政策与亏损双底"的窄幅震荡 → 利润端行业整体仍亏、成本方差决定分化 → 资产端养殖股走"去化逻辑+成本阿尔法"，而非"猪价弹性"逻辑。 一阶影响 ：直接作用于生猪养殖上市公司。11元/公斤显著低于行业平均完全成本（据8月初自繁自养亏损约240元/头反推，约12.5–13.5元/公斤， 此为推断 ），意味着"回升"≠"盈利"，仅成本最优的头部（牧原约12元一线）接近盈亏平衡。对低成本龙头是 超额利润释放的确认 ；对高成本中小场是 加速出清的推力 。 二阶影响 ：①饲料——补栏意愿弱压制需求总量，但"促转型、提质增效"利好规模化饲料企业的份额集中；②动物保健——行业深亏压制常规疫苗/兽药采购，但生物安全升级与非洲猪瘟疫苗管线（如生物股份）构成结构性利好；③屠宰与肉制品——毛猪成本低、冻品库容率同比偏高（约+14.7个百分点）压制屠宰毛利，但利好肉制品成本端。 市场预期差 ：市场易把"价格稳定在11元以上"读作周期拐点， 低估了三点 ——11元仍处亏损带、能繁仅回到绿色区间上沿而非过剩出清、头部企业"带头调减"实为对其量增逻辑的政策性约束；同时 高估了四季度旺季弹性 ，因冻品高库存与压栏后集中出栏会平抑涨幅。 核心分歧 看多者认为：政策连续四次点名调产能、能繁同比-6.5%、新生仔猪今年3月首现同比下降，供给收缩已在路上，叠加Q4旺季与春节备货，猪价中枢将抬升，养殖股盈利拐点临近。 看空/中性者认为：本轮反弹主要由大肥猪紧缺的 结构性行情 驱动而非终端消费，冻品库存高、二次育肥随时重启，能繁绝对量仍高于3750万头目标，真正趋势性上涨或要到2027年；且"头部带头调减"压制龙头出栏增速，量价齐升逻辑被削弱。 最关键的分歧变量 ：能繁母猪去化的 深度与持续性 （是否实质跌破3750万头并连续环比下降），以及 出栏体重/标肥价差 是否显示压栏与二育卷土重来。 我的倾向站在 "去化未完、磨底延续"一边 ：因为绿色区间≠出清，供给同比仍在增长，而政策要求继续调减恰恰说明官方认为供需尚未适配。但这并不改变配置价值—— 亏损越久、去化越深，下一轮周期斜率越陡 ，当前是"买在无人问津"的阶段而非追涨阶段。 受影响资产分层 层级 方向 标的/行业/商品 影响逻辑 确定性 时效 直接受益 利多（偏中长期） 牧原股份、温氏股份、德康农牧、巨星农牧、天康生物 成本方差大，政策托底+行业深亏出清落后产能，龙头超额利润与市占率双升 中 1-2周起效，中长期兑现 直接受损 利空 高成本中小养殖场、区域型高负债猪企 11元仍低于完全成本，现金流持续失血，"带头调减"压缩其腾挪空间 高 1-2周至数月 间接受益 中性偏多 规模化饲料、高端动保（生物安全/ASF疫苗管线） "促转型、提质增效"推动行业集中度与防疫投入升级 中低 中长期 间接受损 中性偏空 屠宰、冻品贸易商 毛猪成本虽低，但冻品高库存+政策控出栏压制屠宰毛利与价差 中 1-3天至1-2周 情绪映射 偏多 农林牧渔ETF、生猪期货近月合约 官方"巩固回升向好"措辞提供底部信号与空头回补理由 中 日内至1-3天 商品/宏观 中性 玉米、豆粕、CPI食品项 猪价回升对CPI拉动有限（仍同比负增），饲料需求随补栏偏弱 高 1-2周 投资结论与观察点 短期交易 ：消息为情绪托底，不宜在11元一线追涨养殖股或生猪近月合约；若因"带头调减约束龙头出栏"出现回调，反而是布局低成本龙头的机会。 中期产业 ：维持"政策+亏损"双轮驱动去化的判断，板块景气度底部企稳，盈利弹性需等待能繁实质性跌破3750万头后约10个月传导至出栏端，对应 2027年 的周期兑现窗口。优选成本领先、负债稳健、出栏确定性强的标的，回避高杠杆扩张型。 最值得跟踪的3个信号 ：① 能繁母猪月度环比去化速率 （涌益/钢联口径，重点看是否连续≥0.5%去化并逼近3750万头）；② 现货能否站稳12元/公斤成本线 ，并同步观察出栏均重与标肥价差（体重回升+价差走扩=压栏二育重启，警示信号）；③ 头部企业10月出栏简报与三季报 ，验证"带头调减"是否真压减了量、成本是否继续下行。 结论增强条件 ：若出现"猪价连续两周高于完全成本线 + 能繁单月去化明显加速 + 仔猪价格同比转正"三者共振，则去化逻辑升级为周期反转确认，养殖股从"磨底配置"切换为"进攻加仓"；反之若冻品库容率继续攀升、出栏量同比维持两位数增长，则维持区间震荡、降低仓位。 分类: 重大产业供需变化 原因: 明确指出生猪供需形势持续改善，价格回升，属于核心产业供需关系的重大变化。 重要程度: 重要 温馨提示： 请将我们的邮箱地址 "mail.lxaa.top"、"lxkj.fintechcreater.top" 添加到您的邮箱白名单，以确保您能正常接收我们的邮件。 此邮件由系统自动发送，请勿回复。 如需调整推送设置，请 登录网站 进行修改。 如果您不想再收到此类邮件，请 点击这里退订 。

官方在国新办层面再次确认下半年猪价已稳定于11元/公斤以上，并将'调产能+促转型'作为下一阶段两条核心政策路径，再次明确点名头部企业需'带头调减'

判断的话，大概率会落在 10%~15% 的这么一个区间。 那 27 年整个猪价的高点的话，很有可能也会比市场目前预期当中的要更好一点。 啊，这是我们对于行业的一个观点。 那东瑞的话，实际上是我们长期非常看好的一家公司。 02 年开始做那个出口，一直到 23 年之前啊，公司其实都没有发生过年度的一个亏损。 在历史上来看的话，其实也只有牧原做到过这一点。 但是这几年的话，因为公司的一个出栏体量增长的比较快，然后内销这一块的占比在提升，然后包括在疫病防控这一块还是有一定的一个压力，所以公司的养殖成本啊，目前目前还是一个阶段性偏高的这么一个水平，但是。 这些方面的话，其实都在发生一些积极的变化，包括产能利用率的提升，带来折旧摊销的下降。 那包括通过人员的调整，疫病防控这一块，相信也会有一个比较明显的一个改善。 啊，可能需要一定的一个时间，但是成本下降的一个大的方向，啊，还是比较明确的。 那今天的话，我们非常荣幸的邀请到了啊咱们东瑞的董秘曾总和郑代谢总来给我们简单的更新一下公司近期的一个经营情况。 那董事长袁总的话，其实也在线上，大家有问题的话也可以直接交流。 那接下来的话，我们把时间交给曾总，啊，请曾总给我们啊简单的分享一下公司近期的一个经营的一个情况。 啊，曾总。 好的好的，谢老师。 近期呢就一个呢就呃从呃半年报那边呢就呃上次也呃就说做了一些分享，主要是半年报呢还是呃主要是还是一个是呃上半年就出栏的是88万8888点。 6万的这个量，那比同比呢是增长了15.82%，那商品基金商品猪的均价呢11块4毛1，呃对比上年同期呢是是呃15块7毛6的是呃还是呃下降了这个27.62%。 呃，在成本方面的是呃，就是说成本方面的是呃，上半年的呃。 这上半年的这个成本呢是去到是13块9毛5，呃那那这个呃从两个季度来说呢是第一季度是14块钱，第二季度是13块8毛9，那进入第三季度以后呢就是说呃就是说七八月份呢都是在13块8这样的一个成本有一个有一个下降。 啊，那从呃8月份的这个呃8月份的这个呃情况，最近的情况来说呢，还是这一个是猪价啊，我们在呃12块1毛6啊，所以说还是这个在猪价还是在同行业当中还是呃还是最高的。 呃，大概呢是说，你这个呃，就是说能够能够就是说上呃，对比同行业，可能对比牧原嘛，可能我们大概有差不多两一块九的这个这个差距嘛，猪价还是还是呃还是比较高的，那是主要属于这个一个是呃公的，还有呢是广东的猪价呢相对还是。 还是比较高的，珠呃珠三角猪价比较高的。 那第二个呢成本呢呃我们的是呃8月份的成本呢是13块8，那呃整整个一个趋势呢是在在呃下降，那13块8呢就是说在呃8月份的时候，如果这个猪价和成本的对比呢，可能还有还有大概有1块6，1块6的这个。 这个亏损，但是现金的成本呢，我们已经是呃呃应是做到大概12块5左右，那12块5就那呃看来就是说第呃第8月份呢还还还是要小亏一点呃呃小亏3呃334毛钱的这个这个呃现金的亏损。 啊，大概，呃，那跟着下来呢，就是说从呃我们在呃在主要是在呃两个方面呢，一个是在呃租价的呃方面呢，我们还是在呃保障这个保保障这个这个呃公岗啊，公岗的量啊，我们还是一个是保保证公岗的量，第二呢是在这个基础上的。 能呃在呃在想想呃在在在呃有部分的一个增加，那那呃增加呢主要是呃那这部分呢为我们的主主要一个猪价会带来呃更高的这个溢价，是吧？ 这个这个是一个猪价方面。 那第二方面呢，就在在内销方面呢，我们也呃我们也就是说啊在提高这个这个呃商品猪的正品率。 哎，也也往就说也往这个呃珠三角啊，珠三角这边的这个供货啊，供货也也也也是在呃在做保障。 因为呃总的来说在呃珠三角的这个正品的啊，就是说这个。 呃，这个猪价还是相对是比较高的，比较需求还是比较旺旺盛的。 那呃第三方面呢，还是就现在呢，我们也呃公司也进行这个呃这个产品的这个产业的延伸，呃做一些呃深加工的产品。 我们现在做的这个呃现在做的肉肠，包括是呃这个呃这个腊制品，还是呃呃。 呃，还是呃受比较受欢迎的。 那这部分呢是通过呃卖猪到卖肉，那卖卖产品这样的一个呃呃增加转换呢，也也把这个也能把这个呃也能把这个这个猪价方面也也有一定的这个帮助。 呃，主要通过三方面呢来来增加这个这个呃猪的呃。 呃，这个价格，那从成本端呢，就是说，呃，还是通过这个，通过这个管理的提升，种猪的，呃，种猪的改良，呃，方面，就是说使这个成本呢，是，呃，就是说，呃，逐步的下降。 那预计呢，我们在，呃，就是说今年底能够达到13块钱的目标，那明年呢，呃，通过，通过明年的这个，呃，改善呢，我们的目标是定在12块5这样的一个成本目标。 啊，逐渐实现的这个呃，逐渐实现这个这个呃，成本的稳步下降啊，收入的这个稳定的这个稳定的这个呃，呃，这个呃，就是说结构的改善嘛，这个呃，高收高高价格的这个这个占比呃，要要逐渐的这个提升，使得这个呃。 这个整个一个经营的这个利润的剪刀差，被逐渐的一个体现啊。 啊，施老师，我我先呃说这么多。 啊，好的，谢谢曾总。 呃，那我先抛砖引玉，先请教几个小问题，就是呃呃那个，首先第一个的话是关于成本这一块，就是公司目前七八月份的成本的话，基本上都在13块8左右嘛。 那这个成本的话，其实跟去年12月份左右基本上是差不多的。 哎，就是能不能请曾总给我们拆一下，就是公司目前完全成本的一个构成。 然后包括咱们也提到啊，到年底的话要降到那个13块钱左右。 那这一块主要的一个降本降本的那个路径是在哪里？ 哎，就这第一个小问题。 好，呃，我们13块8的成本呢，主要是呃，主要是占比比较大的那一个是呃，这个饲料成本。 那饲料成本呢，是有8块钱，呃，呃，8块钱。 那那这个是呃，比较呃。 比较大的。 那第二呢是较高的成本呢，是我们的这个呃期间费期间费用。 那期间费用呢是到一块呃一块1块3毛八，哎哎一块四呃1块3毛八这个这样的一个呃。 这样的一个一个，第三个呢可能是比较大的呢，还有一个呢是折旧费用有九毛多，九毛多就到一块。 那第四个呢是第四个呢大概是人工成本，人工费用大概是七毛八。 那其他的其他的这个。 呃，其他的费用呢也有啊，呃，就就呃兽药疫苗，呃，消毒费，能源费，呃，这个加起来大概也有一，呃，这个加起来也有大概也有1块钱，呃，1块钱吧，啊，那就就大概是这样的一个一个一个呃扣成，那扣成的话呢，就是说哎，我们的哎，有。 如果按呃按照我们的降本的空间来说，呃第一个呢还是呃大头呢在在饲料，那饲料呢是呃饲料呢也跟我们的这个。 呃，跟我们的整个一个战略啊，可以说啊，也是很大的关。 我们作为呃。 前前面311工程啊，一直这这几年呢，一直在呃持续的这个这个在在在改善改善。 呃，通过这个呃这个饲料也是我们其中的呃311的3一个1，就其中这饲料的呃这个呃。 呃，提高这个饲料的这个性价比嘛，就是说啊，来来来来降低这个呃成本嘛。 那饲料这里呢，除了这个呃这个原材料的采购啊，采购方面，还有呢是还有呢是这个饲料呃配方方面，呃第三个呢，还有在在使用的呃养殖的养殖的时候，这个这个饲料的这个呃这个呃降低呃也是一个。 那这三方面其实呢，要体现最终体现的还是在在我们的在这个整个在对饲料的呃饲料的这个呃。 养呃在在管理方面，在这个技术方面的一个提高是吧？ 都都都是那个啊技能，就是说呃这方面呢一直是我们的一个呃需要呃去去去去改善的。 那那随着这个时间的推移呢，就是说啊这方面呢也是逐渐逐渐在有下降，我的目标呢是在这里呢要下降饲料的这个要要啊要下降。 大概要要下降啊，五六毛钱这样的一个一一个一个一个啊，呃目标的目标，那这个呢是在呃这几年要要要要要去继续再下降的，因为我们这个呃指标呢和啊，呃和啊牧原比我们还是有差距的，那当然这里面呢有客观的，因为我们是。 这边是南方市场，有南方市场的叫公感啊，公感还有呢是本身这珠三角的它的入职的需要也是呃需要蛋白也是比较高的。 那这个呢是有一定的客观原因在里面啊，但是还是有一呃还是可以通过优化可以下降的。 呃我们的这个技术团队认为这里有呃大概有5毛钱的这个呃下降空间啊，那第二个呢是呃第一个成本呢是还是在在这个呃这个费用方面，那费用呢是呃8月份的是13呃1块3毛8，那这里是呃这里呢就是说。 呃，它的产能呢，是说呃，还有啊，呃，有也有空，也有下降的空间。 包括这个还有一个呢，是呃，这个呃，折旧费用啊，九毛四。 那这里如果如果我们的呃量呃再上来，升这个量呢，就是我们原来自己呢，也是已经建成产能的那个量了。 那这个一个是呃，通过这方面的呃。 呃产销量的上升，这个呃固定费用也会下降啊。 啊这个就就两两个方面的这个呃这个费用，这个就完了是吧？ 嗯嗯啊朱老师唉唉唉。 哎，对，那个这里面的话，其实我还想再呃追问一下，就是呃就就两个小问题。 一个的话就是饲料这边的话是在8块钱，然后期间费用，然后加上折旧，加上员工费用，然后加上呃那个兽药这一块的话，可能加起来是在12块钱左右。 那那还有一块九到一块九到2块钱之间，这个这个费用主要是啥呀？ 啊，七天不用啊。 嗯嗯，七天不用，1块3毛八，1块3毛八。 嗯，对。 明白，然后那个第二个问题的话是那个在饲料这一块。 还有一个在饲料成本这里呢，这个成本这里我们这个是呃全成本，它是包括了呃种猪的呃包括是仔猪的这个成本，因为和和牧原对比呢，牧原它是它是仔猪的呃仔猪的成本。 再加饲料成本，它其实是这个断奶猪到到育肥猪的饲料成本，这个是有有一些有一些口径。 上的差别啊。 哦，明白，也就是说咱们把那个母猪跟子猪这一块的话，实际上全都包含在了饲料里面。 对对对对对对对。 明白，就是子猪这一块的话可能差不多也在1块钱左右，也就是切除掉子猪的话可能是在7块钱。 啊，对对对，你帮我剔除就是那个。 嗯，明白明白明白，哦，那我大概了解了啊。 哦，这是这是第一个第一个小问题，第二个小问题就是关于量这一块，就是呃咱们今年1~8月份累计的出栏量是在148万头，那今年如果按照那个接下来4个月正常去出的话，全年出栏量可能差不多能到200万头左右。 那呃这里面结构方面的话，上半年咱们仔猪的量相对来讲会比较大嘛，但现在仔猪价格相对来讲是比较便宜的。 那全年来看的话，仔猪量的一个占比啊，大概能到一个什么样的水平？ 然后这里面肥猪的结构里面的话，包括公港啊跟咱们公司加农户这一块的一个量，就大概能占到多少？ 呃，下来呢就会根据这个啊，也是根据市场的情况。 那有部分呃，就说200万头的这个规划呢，就是说呃，我们也根据第四季度这个猪价的情况，或者现在猪价啊，这个仔猪价格特别低。 那现在呃，我们也会做一些呃。 呃，局部调整，比如说我们现在的代养，有些在正在发展，那我们可能会呃可能会这么低的仔猪呢，我们是转一部分做做代养啊，做代养，那那代养呢，就是说，哎，那减少这个仔猪的这个出栏量，那个啊，那个，那因为幼猪呢是已经是已经是固定的嘛，已经是承担呃现在呃上半年的。 呃，存单是是是已经定的嘛，那这个就呃主要是通过通过这个来呃这个仔猪呃在自养呃在销售和代养方面来做一些做一些局部的呃调整吧，调整那那真的是有使得使得整个一个呃整个一个这个呃这个销售就就就在我们的这个。 还是看按看猪价，看效益来来来做做一些做调整，是吧？ 估计是第四季度是仔猪的这个唉这个比例唉会降低，那原来是我们是仔猪的比例。 规划25万到下半年，但是可能现在只能出到5~7万，对。 就是说销售的对外销售的那就会少了，转少了唉转转贷了可能多了，那整个一个唉如果说整个一个出栏量，那可能会会呃会会少了啊。 嗯。 啊。 是的是。 嗯，明白。 啊，那也就是说，呃，下半年仔猪的量稍微少1点之后的话，那实际上也是在180~200万头之间，啊，差不多是这么一个体量。 对对对对对，大概是在180，嗯嗯，100，嗯。 呃180应该会超一点，我感觉。 对对会超一点，对。 180~200的这个这个区间呢嗯。 明白，那180到。 然后那几个月猪猪苗价格起来也有可能会增加，这个就看价格临时变动了。 对。 呃明白明白明白，噢那那比如说咱们全年180~200万头的一个量里面的话，啊公岗的量大概能到多少，包括咱们公司加农户做代养的量就大概大概是多少？ 呃，工岗的量我们呃大概去到啊有26到30万吧，就是说这个26到30万这个之间，哎，26万的是我们的今年的目标，呃，今年的计划是目标是26万吧，那26万的是呃应该是可以达到的，应该是会会比我超呃超大概在在2226到28，27，28万这样。 哎，一定会带带带这个数啊，然后呃这个呃带氧方面呢，呃我们像现在呢是呃。 估计会在这呃呃他的相当于是他的这个呃带养的带养的呃出栏呃出栏就在上半年的这个呃存栏里面嘛，呃估计就是说前年呢说呃也会出到大概出到20万这样啊一个一个一个呃。 这是那个嘛是吧？ 啊，上半年嘛是吧，7月份呃大概呃在接近那个了，接近20万了，嗯，20万这样了嗯。 嗯，明白明白。 呃，然后就刚提到的这两个问题，其实我还想再追问一下。 第一个的话是那个呃，香港现在整个市场的一个情况恢复的怎么样？ 呃，就现在大概大大体上来讲的话，呃，还是是是是每年的那个消费量的话，大概是在一个什么样的一个水平。 然后第二个的话就是呃，代养的话，其实算是咱们新的一个养殖的一个模式。 那这一块咱们远期的一个规划的话，是计划做到多大的一个出栏体量啊？ 那包括呃，那个代养这一块的一个成本啊，跟咱们自繁自养的一个成本之间大概的话，那个差异会怎么样？ 啊，就追问这几个小问题。 呃，香港呢现在呢就呃整体量来说呢，是内地公港的一个量呢，是有这几年就是呃每年有一个小幅度的上升上升。 那估计今年的量啊。 预计哈可能也到接近120万头嘛，呃去年是110万，大概接近100啊111，今年大概是呃那个嘛，诶诶前年好像是在100万头多一点嘛，等于说就说有一个有一个10万，大概有个10万这样的一个上升，也小幅的呃小幅的恢复。 呃这是一个呃香港的量，呃当呃当然就说随着香港的量的这个这个慢恢复，而且我们呢就是说也也有啊在这方面呢我们也也也有一个呃也也有个小幅量的这个增加嘛，那呃这个可能呃就是说整个一个我们在这边呢还是呃下面香港是我们的主要市场啊，我们还会在这方面呢是说呃在争取呃。 呃争取呃更多的配额，还有呃争取这个供货出口，那这样的两种方式呢是说去增加我们的这个供港的这个这个数量，那因为这个这个价呃价格是比较高嘛，还是从从在这方面呢我们呃呃接下来也会在这方面增加增加呃增加量，呃就是呃香港方面。 那代养方面呢是呃呃代养方面呢我们从去年呃前年开始嘛开始就就开始做尝试，那去年呢也出了呃大概是6万头，那今年今年呢我们是做20万头啊20万头的呃计划，那整整个来说呢就是说呃目前的这个呃。 从这个趋势来说呢，就是说呃，我们认为这个一个成本来说呢，是呃，他现在的成本呢，是啊，在在呃，就说累计呢，呃，也能做到13块钱，13块钱左右嘛，啊，13块钱左右，那就是说呃。 就说那个我那个好的月份呢，也能做到12块五，啊12块五它的这个好的这个批次，如果可以生产前期算可以的话，它能能做到12块五啊，到到那个是我们总的认为还是它的成本是比它主要是因为还是对比我们现在的自养来说呢是，它主要是折旧成本这个是。 呃，折旧成本是相对是，因为我们现在的自养的是大部分的猪舍呢都是比较，特别是楼房猪舍比较新，它的折旧呢是呃这个这个时间还是相对是比较呃多的，加上这个呃这个这个呃满产的原因啊，还没未未满产的原因，所所以就导导致我们的自养呢。 呃折旧还有固定费用比较高嘛，他说对比来说是就就那个呀，那呃总的代养呢还是呃在我们这边就说啊因为我们呃这里呢就是说呃公岗我们呃有呃也用就是说呃后面的发展也用不呃用部分就用用逐渐使用呃分开厂独立的呃专门的厂去公岗，那内那内销呢也也也要也要那个是吧，也要啊就按照内销的这个。 这种思路来来来来饲养，那那这样的是成本呢是会呃是会降低，那降低啊当这个能降到12块呃是呃应该是明年我们的目标应该是能够做到，就是说目标就代养这里能做到12块钱，12块多点的这个这个成本是是是是是可以的。 那呃整个目标来说呢，我们的这个呃未来的明年呢还是呃。 中呃终极的目标呢，我们还是在这边就说能能够发展到呃把呃现阶段嘛，就是我们把现有的这个富余的这个这个这个猪苗呃是转为转为那个呃就能够能够那个话，我们就转为这个呃。 代养，呃，总整个来说呢，就是说，呃，明年的计划呢，我们肯定可能比今年还会增加，呃，大概大概的是说，呃，我们这方面这块呢，我们呃要发展大概50万的这个这个目标吧，啊，这个呃近，呃，这个呃中短期吧，这个这个这个目标，当然也看这个后面的这个发展的形势了，就这个这个看。 来来来来来做这个呃代言的呃策划啊。 哦，明明白明白。 这50万头中短期的话，可能呃大体上是在哪一年嘞？ 28、29年。 呃，应该在呃，应该是明年或者后年的，比如说那个了。 啊，哦，明年或者后年。 嗯嗯嗯，明白。 哦，然然后那个呃，其实咱们也有一小部分是公澳这一块哈，就澳门现在整个市场体量有多大，然后包括咱们后面那个做澳门公公公澳这一块的话，有没有可能像呃，像香港这边的话，做到20%~30%的一个份额了？ 呃，一个香澳门呢，它把本身的市场体量呢，就呃呃和和香港大概就香港的1/10这样的嘛。 它是大概它是大概是呃五五六十万人口嘛，呃，它就香港是600万人口嘛，那它是五六十万人口，它是租那块呢，一天大概是在它的那个1/10就呃四五百头嘛。 那这个当然是说啊，我们想呢，就是说在这方面呢，我们也去呃。 去努力，那这方面也在也在呃和呃香澳门的市场在沟通，因为他们对我们的这个猪的这个品质还有供货能力也是比较呃认同的。 那下来呃这个澳门的我们也也也也争取这个呃争取这个配额，争取这个这个份额去去去去增加。 明白，然后澳门这边的那个猪价的话跟香港的猪价是哪边会更高一点？ 对他现在来说，现在来说呢，是澳门的最高一点。 因为澳门它是固定的，基本上固定的这个这个价格啊，他大概大概呢，是现在的还是能能做到啊？ 诶，我们自营的话也能做到大概。 唉有有那个了，呃十十七8块钱一斤的，但是呃1公斤呢就是说唉泽飞他就是呃大概一千四五的一千四五一担嘛，那个嘛那边的价格是相对是比较高，但是它是量量少唉量少，这个嗯它有那个嗯。 明白，那澳门这边的一个价格的话，哦，比如说后面国内的一个价格涨上来之后，澳门的价格会跟着一起涨。 澳门它就固定，基本上固定，它就不会，它不是拍卖，不会不会跟涨。 啊，对，它没没没，啊，对，没，不是拍卖，啊，是没跟涨，啊，没跟涨跌。 嗯。 明白，就是折算成人民币的话，可能是17到18块钱1公斤。 对对对对，它是它是固定的，他们有价格适当类似会调节，就是他一年啊，半年啊，他觉得价格，哎，总体低了他就会调低一点，总体高他就调低，就固定价，但是不是说像香港这样子，每一天都拍卖。 香港就是就是拍卖制，它这个是定价制，对，价格是指导，是定价制。 嗯嗯嗯，好的好的好的。 嗯嗯嗯，那我的第三个问题的话，就是关于产能调控这一块，就是呃那个不知道咱们公司现在整体的一个产能调控的一个节奏啊，怎么样？ 包括咱们啊周边的一些猪企产能的一些变化，这一块能不能给我们做一个简单的一个介绍？ 呃，坦龙调控这个问题呢，我我跟各位投资者呃，跟各位老师分也聊一下啊。 这个当然是更就整体来说，这个调控还是比较敏感，但是这个我们公司来说是坚决拥护呃这个政策的一个执行的，我们也按照要求去推进。 我们本身也一开始这通知也没在30类名单，但是在广东来说是广东超标，广东超标，河源超标，所以整体我们也是受关注。 现在部领导也来了一两次了啊，反正就坚决拥护这个政策。 因为我觉得从走从数量赛道的话和质量赛道的一个区别，走质量赛道，我们公司在这方面更具有天然的优势，所以我们还是比较坚决，我们要达到年去年开始调控的那个那个能反模指数可能就九环或者九环以下这个目标，九三零必须是达到的，我们也也基本上达到了呃上上面的呃调控的一个目标和值。 调控的目标和指示，现在呢总体就把影响到这呃降到最低。 就是我们就种猪对种质要求也开始进一步的提升，可能美系以后的话，我们可能就进一步的可能优化和淘汰落后的一些产能，就以更小的母猪数，然后达到我们更高的一个出栏量，达到我们的出栏的目标。 这个是第一点。 第二点呢，我们觉得这个政策对我们这种走细分赛道的企业来说，还是有一定的竞争优势，因为数量赛道我们是不可能跟人家竞争，我们在区域市场来说做质量赛道，在这一块我们在。 做鲜肉的，做广东区域的，港大大湾区区域的，这个有更加一个独特的优势。 所以在同品走品质赛道，我们可能反而走在前面。 你说走数量赛道的，我们可能还不不一定。 所以在产能调控方面，一个是表态态度的话，我们的公司是是比较支持和拥护的。 第二点呢，我们也会坚决落实。 第三个点的话，就是数据上还是会达到我们去年调控之前的那个数据，可能9~9万以下。 当然明年或者是怎样，广东还是缺猪的嘛。 第四点呢，后来是怎么的调整，就看我们政策的调整怎么走，走势跟实时的实时的关注我们的政策的一个一个降级了。 目前说3750，呃，9月930之前必须得达到。 至于目前听说是都达到了啊，但是他现在每个点，你说的同行那些啊，都有都有挂挂点啊，我们了解到的就是每个部领导都挂点，每个企业或者每个区域。 现在广东区域我们了解同行的基本上都要降4%以上，反正这个事实，我们没有达到说4%的指标，但是他也有指导，也有指导，也要参与调控的会议，厅领导、省领导都有安排开会啊，这个是都有的，但是这个价格下不来，大家都得死。 价格不上去，这个产能不价钱不控制的话，不一定的有序的去去去去优势竞争的话，可能就还是还是会这个市场还是比较难。 现在大家都比较艰难的时刻，所以预期明今年能够达到的我们这个龙板母猪数，明年的价格还是相对会更加乐观一点点。 也所以目目前这一波股市也是因为这个基于这一点可能起来的一波吧。 当然也是我们一直在低位呃，越低位价股票一直整体啊整个行业都在低位吧，应该也是个风险系数比较低的一一一个市场。 大概调控方面我们是这个态度。 是老师。 哦，好的好的，那从二季度包括七八月份来看的话，咱们那个淘汰母猪的一个节奏大概是怎样的嘞？ 啊，我们七，啊，六七月份前面的一般都是一两3000头，最近这几个都是五六千头这样子一个淘汰。 9月份的数据还没出来哈，我们七月八月都是5000多头以上，这个速度是真快了的，有哈。 我们托贝克的体系的猪都也开始会更加更加多一点点，以后美系猪可能尽量会减少。 当然现在托贝克也认证了，是在肉市也好，出口供港也好，都是相对 OK 的。 应该也跟美系猪差不了太远。 美系猪的话，在成本上还有冷板母猪，胎产仔猪数上相对数据更弱弱一点点。 但是托佩克体系呢可以可以弥补这一点，但是肉色肉质还有品质这方面也能也差不了太远，所以这一块我们也会进一步的优化我们的体系。 明白，也就是说咱们七八月份开始的话，就是每个月的淘汰母猪的量实际上是在明显的上明显的往上走。 对吧？ 必须得响应国家的政策的号召呀，因为现在体量一定要达到3750，你没有办法。 嗯嗯嗯嗯。 明白明白明白。 现在很严，现在现在监管的也比较严，这次是真的不像以往说的，就一直就觉得没跟进，现在每个领导都挂靠了，都有。 要求反正盯得很死，我们相对关于产能的，可能把某些事的人都很属于敏感信息的，现在。 明白，就是像像咱们河源这边的话，就是咱们公司的那个占比的话，就是相对来讲是比较高的嘛。 那比如说河源河源总体才99.55是吧？ 9.55都是咱们的。 对，目前啊不。 他是按照以前控上限嘛，以前的上，以前的下限 9.5，现在按照 9.55 来来来考核，所以你必须得加。 我们有前后台员有的超标了嘛，所以。 能查到我们当时。 他呃是是原来定 9.55 的时候呢，我们那时候呢现在在，应该是在 22 年，哎，不是，是 220 年的，220 年的时候，那是保底的嘛，保底，当时 20 年的时候，非洲猪才才 4 万头，4 万头母猪，哎，我们的承担母猪来，能管母猪来 4 万头，那那哎。 那这因为我们的这个是这几年确实我们是增量嘛，当时是但是保底我们增量了嘛，那就说就有有有就有这样的一个情况。 是之前非洲猪瘟的时候。 你保底要达到九点九九九点9万多，现在呢是猪多了嘛，第二个呢，说它效率越来越高了，只要我们公司本身在河源就布局觉得有9.8万至少能翻到五位数，所以一下子就变成了河源超标了，就受到关注。 所以这个必须得到9万到九以下，所以。 就如何如何降降低这个影响，是我们公司要做的一个动作嘛。 当然我们现在基本上也能解决这问，也有信心解决这个问题。 现在河源考核指标应该也差不多，反正就不单单是我们降，但我们是降大头，人家也都要降。 像像牧原那个厂。 하늘에서 보니까. 明白，那其实如果咱们看那个那个咱们河源本地的一些规模产能散户这一块，就是从从从咱们了了解来看的话，他们整个产能去化的去化的一个情况大概怎么样呢？ 还是说他们也在增产能？ 还是去化的幅度比咱们更大？ 对这个来说呢，是产能呢，肯定是都都是在在减的了，不可能再减了，增就肯定没增的了。 一个是主要是在。 在大城市，这个也确实是亏损，亏损的比较比较厉害。 那比较厉害的是大家呢，是没有这个呃。 那大家的这个可能最保守的也可能是说把把这个呃到期的就呃淘汰了，就不补充，不补充，或者是重点是少量的补补这个比较好的那个这个这个呃优良个品种，那整整个一个产能还是在下降的。 呃，可能呃呃就说在这个呃亏损呢，还有呃资金上顶不住的，那可能他就会淘汰的更多了，淘汰的更多啊，淘汰了以后呢，他就那个了，呃，不再那个了。 现在猪价呃，仔猪价也是很低，那最近的才100多块钱。 对，100多块钱，对，7公斤的断奶苗，大概是在150块钱，120~150块钱，这个很低的。 是吧，这这个成本，这个断奶的成本，最起码也要去到去到这个，250啊，再好的你也需要250啊。 哎，要加上这个期间，那个那个其他的费用，那你这个成本要去到最起码300以上，那300以上好的也需要300，那你现在才100150，现在就亏150块钱，那那。 那是很很厉害的。 哎，所以这个这个呢是，哎，减的是在减的了，就是说啊，可能减少的幅度啊，各个各个哎厂呢，根据根据自己的情况来那那种做做做做减法了。 好的，好的，明白。 嗯，那我这边的话先抛砖引玉，先问问这几个小问题，然后线上的投资者不知道有没有问题啊，要跟公司这边来交流的。

公司2025年代养模式快速放量,中短期目标50万头规模(28-29年)；公司8月猪价较牧原高出1.9元,源于供港比例及广东区域溢价