中国9月CPI环比上涨0.2%，PPI环比上涨1.2%

【国家统计局：1—8月份，规模以上工业企 【国家统计局：1—8月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.07元，同比减少0.41元】9月28日讯，国家统计局数据显示，1—8月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.07元，同比减少0.41元；每百元营业收入中的费用为8.35元，同比减少0.14元。8月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为72.4元，同比增加0.4元；人均营业收入为192.2万元，同比增加12.5万元；产成品存货周转天数为21.3天，同比增加0.6天；应收账款平均回收期为72.2天，同比增加0.9天。8月份，规模以上工业企业利润同比增长4.2%。 AI 解读 一句话结论 这是一份 "利润率改善但成色待验"的中性偏利多 数据：1—8月每百元营收成本同比降0.41元、费用降0.14元，营收利润率抬升至5.66%（+0.44pct），累计利润+15.7%维持两位数，确认了2026年工业企业"价格回升+单位成本下行"的盈利修复主线，属于 基本面验证型 而非政策事件型信息。但8月单月利润增速回落至+4.2%（高基数所致），且存货周转天数+0.6天、应收账款回收期+0.9天、资产负债率+0.3pct，提示 利润改善更多来自价格与成本剪刀差，而非终端需求与回款的实质性走强 。影响资产上， 中游制造（装备、电子、电气机械、汽车、化学制品）与成本敏感型周期制造受益最明确 ，电力/热力/燃气及水（利润-12.0%）与重应收、重存货环节相对承压。我的倾向： 战术上偏多中游毛利改善方向，战略上对"需求驱动型全面复苏"保持克制 ，把本轮定义为"利润再分配"而非"盈利总量跃升"。 事件背景与上下文 国家统计局9月28日发布的1—8月工业企业财务数据，是月度"利润+成本+营运效率"三表合一的固定披露。其发生背景是2026年以来工业品价格持续回升叠加宏观政策发力，官方解读明确点名"工业生产稳中有进、工业品价格涨幅扩大"带动营收+6.6%、利润+15.7%，三大门类中 采矿业+35.1%、制造业+17.4%、电热气水-12.0% 的分化格局贯穿全年。 纵向脉络清晰：2025年同期1—8月利润仅+0.9%、全年1—11月+0.1%，是典型的低基数年份；进入2026年，1—6月+18.7%、1—7月+17.6%、1—8月+15.7%，累计增速虽逐月小幅回落但仍处两位数，8月单月+4.2%系去年同期较高基数压制，毛利润+7.5%、较上月加快1.9pct反而显示 单月盈利质量在边际改善 。单位成本轨迹同样连贯：上半年84.89元（-0.55元）、1—7月85.00元（-0.47元）、1—8月85.07元（-0.41元），降幅收窄但方向未变。研报样本（如"成本压力缓解盈利修复"类点评、毛利率逐季抬升的制造标的）与宏观口径形成微观印证。当前处于 盈利修复的中段、而非起点或拐点 ——成本红利仍在释放，但需求与现金流的"第二级火箭"尚未点燃。 影响路径 传导链 ：单位成本/费用双降 + PPI回升 → 营收利润率5.66%（+0.44pct）、毛利润增速加快 → 中游制造EPS预期上修 → 估值与情绪修复；反向看，存货周转天数+0.6天、应收回收期+72.2天（+0.9天）、产成品存货+11.0%、应收账款+9.0% → 资金占用上升、减值与现金流质量压力 → 压制"量增型"标的的估值弹性。 一阶影响（直接） ：成本占比高、对原料价格与费用率敏感的中游加工制造——电气机械、通用/专用设备、计算机通信电子、汽车、化学原料及制品、黑色/有色冶炼加工；以及采矿业（利润+35.1%）。受损端为电热气水（利润-12.0%，成本端燃料/电价与售价倒挂未解）。 二阶影响（间接） ：中游扩产与技改预期利好工业母机、机器人、锂电设备（1—7月产量+52.3%/+40.2%/+28.5%的高景气延续）；利润修复→工业信用需求与资本开支回稳，间接利好银行资产质量预期与券商的周期自营弹性；反之，应收账款回收期拉长对保理、供应链金融及下游议价弱的小厂构成现金流压力。 市场预期差 ：市场易将"成本-0.41元"简单读作"全面降本增效"，但其中相当部分是 PPI回升带来的"分母效应" （营收增长快于成本增长），并非纯管理红利；同时市场可能 低估存货/应收双升的隐忧 ——产成品存货增速（11.0%）显著高于营收增速（6.6%），隐含去库压力后移，这恰恰是本轮修复中最脆弱的一环。 核心分歧 多头逻辑 ：单位成本连续多月同比下降、费用率同步改善、毛利润增速加快，叠加高技术制造新动能积聚，盈利修复具备"价格+成本"双轮驱动，且2025年低基数效应尚未完全出清，全年利润弹性可观。 空头/中性逻辑 ：8月单月+4.2%的高基数回落、电热气水利润-12%、资产负债率+0.3pct、存货与应收周转双恶化，说明利润改善的"含金量"不足——本质是上游资源与中游之间的 利润再分配 ，而非终端需求扩张带来的总量跃升；一旦PPI涨势趋缓，"分母效应"消失，成本红利将快速收敛（降幅已从-0.55→-0.47→-0.41元逐月收窄，正是预警信号）。 最关键分歧变量 ： PPI/工业品价格的持续性与下游回款的改善幅度 。前者决定单位成本下降是"真降本"还是"价格幻觉"，后者决定利润能否转化为现金流与再投资。 我的倾向 ：站在"结构性改善但成色待验"一侧。成本降幅逐月收窄与存货/应收恶化是硬数据，不支持总量级别的复苏叙事；但中游利润率抬升与毛利润加快是真实的盈利再分配，方向上偏多、幅度上克制。 受影响资产分层 层级 方向 标的/行业/商品 影响逻辑 确定性 时效 直接受益 利多 电气机械、通用/专用设备、计算机通信电子、汽车、化学制品、有色/黑色冶炼加工 成本-0.41元+费用-0.14元，利润率与毛利润双升，8月增加值高增印证 中高 1-3天情绪+1-2周配置+中长期 直接受益 利多 采矿业/上游资源（煤炭、油气、有色矿） 1—8月利润+35.1%，价格回升主导 中 1-2周，依赖PPI持续性 直接受损 利空 电力、热力、燃气及水生产和供应业 利润-12.0%，成本-售价倒挂未解 高 1-3天至中期 间接受益 偏多 工业母机、机器人、锂电设备、高技术制造 中游盈利改善→资本开支/技改预期，产量高景气延续 中 中长期 间接受损 偏空 应收账款占比高、议价弱的中小制造与供应链弱势环节 回收期+0.9天、存货+11.0%，现金流与减值压力 中 1-2周至中期 情绪映射 偏多 券商（周期自营/信用需求）、银行（工业资产质量） 工业利润两位数修复→信用与风险偏好改善 低-中 日内-1-3天 大宗/利率/汇率 中性偏多 铜、铝、钢材等工业品；利率维持宽松 PPI回升支撑工业品价格；利润改善减轻通缩压力，但应收/存货拉长仍需低利率呵护 中 1-2周 投资结论与观察点 短期交易 ：数据本身不足以驱动日内主线，但为"中游毛利改善"叙事提供宏观背书，可在1—3日内强化对成本敏感型制造（电气机械、电子、化学制品）与装备链的轮动；电力公用短期回避。 中期产业/基本面 ：把本轮定性为 利润再分配行情 ——配置重心放在"成本下行+价格受益"剪刀差最大的中游，而非赌总量复苏。警惕成本降幅逐月收窄（-0.55→-0.47→-0.41元）意味着红利边际衰减，需向"内生降本+订单结构升级"的标的切换。 最值得跟踪的四个变量 ：①9月及Q4单月利润增速能否在低基数消化后重回两位数（验证修复持续性）；②产成品存货增速（11.0%）与营收增速（6.6%）的剪刀差是否收敛（去库成色）；③应收账款回收期72.2天能否环比回落（现金流质量）；④PPI/工业品价格环比走势（决定"分母效应"存亡）。 风险边界 ：本分析基于已披露的1—8月口径与官方解读，未包含9月高频数据与微观订单调研；若PPI在四季度快速回落，"成本下降"将演变为"营收塌陷"，上述对中游的偏多判断需立即下调。材料未覆盖个股财务细节，研报样本仅作主题印证，不构成个股推荐。 分类: 重大产业供需变化 原因: 产成品存货周转天数和应收账款回收期变化反映产业链供需与资金周转状况，体现产业运行趋势 重要程度: 重要 温馨提示： 请将我们的邮箱地址 "mail.lxaa.top"、"lxkj.fintechcreater.top" 添加到您的邮箱白名单，以确保您能正常接收我们的邮件。 此邮件由系统自动发送，请勿回复。 如需调整推送设置，请 登录网站 进行修改。 如果您不想再收到此类邮件，请 点击这里退订 。

1—8月规模以上工业企业成本与费用同比双降，利润率与毛利润改善，但存货周转天数与应收账款回收期同比恶化，8月单月利润增速回落至+4.2%（受高基数压制），确认利润修复来自'价格回升+单位成本下行'剪刀差而非终端需求扩张

【国家统计局：9月采掘工业价格同比上涨2 【国家统计局：9月采掘工业价格同比上涨25.4%，原材料工业价格上涨9.4%】10月14日讯，国家统计局数据显示，9月份，工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比上涨6.5%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约5.07个百分点。其中，采掘工业价格上涨25.4%，原材料工业价格上涨9.4%，加工工业价格上涨3.4%。生活资料价格下降0.1%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.03个百分点。其中，食品价格下降1.8%，衣着价格下降1.2%，一般日用品价格下降0.6%，耐用消费品价格上涨1.6%。 AI 解读 一句话结论 这是一条"上游强涨价、下游弱传导"的结构性利多新闻，性质偏向基本面变化而非情绪扰动。 事实层面：2026年9月生产资料PPI同比+6.5%，拉动总指数约5.07个百分点，隐含整体PPI同比升至约+5.0%（8月为+3.8%），采掘工业+25.4%、原材料+9.4%延续并加速了自2026年初以来的上行周期；而生活资料同比-0.1%、食品-1.8%，证明终端需求仍未起色。推断层面：涨价主要由"反内卷"供给收缩、产能治理与国际有色/能源输入性因素驱动，利润正加速向采掘与资源端集中，中游加工与消费品制造面临"价格剪刀差"挤压。投资倾向： 明确看多煤炭开采、油气开采、金属采选（上游资源）；中性偏正面看家用电器（耐用消费品+1.6%是生活资料中唯一正项，具备成本转嫁能力）；明确看空/回避钢铁及中游材料加工、纺织服装、一般日用品 。需警惕的是+25.4%中含显著低基数成分（2025年9月采掘为-9.0%），Q4同比涨幅大概率见顶回落，属"业绩兑现"而非"预期差扩大"阶段。 事件背景与上下文 本轮PPI上行的起点是2025年下半年的"反内卷"与全国统一大市场建设：煤炭、钢铁、光伏等产能治理推动价格降幅收窄（2025年8月PPI同比-2.9%，9月-2.3%，10月-2.1%）。2026年1月起PPI环比连续转正，4月同比转正至+2.8%，7月+3.5%、8月+3.8%（煤炭开采+26.6%、有色冶炼+20.8%、化工+9.1%）。9月采掘+25.4%正是这一链条的延续与强化，叠加国际有色金属高企（4月购进端有色及电线类+21.3%）与能源溢价。当前处于 周期中段偏后 ：方向确定，但斜率与基数效应即将变化。研报亦提示，生产资料对生活资料传导存在约10个月滞后（相关系数约0.7），意味着本轮上游涨价对CPI/消费品的拉动将在2027年年中才显现。 影响路径 一阶（直接） ：采掘工业+25.4% → 煤炭、原油天然气、金属矿采选企业产品售价跳升，而采矿成本相对刚性（人工、折旧、资源税）→ 毛利率与经营现金流大幅扩张 → 上游EPS上修、股息与分红能力增强 → 资源板块估值与盈利双升。原材料+9.4%（钢铁原料、化工、有色冶炼）→ 中游采购成本抬升。 二阶（间接受损/受益） ：加工工业仅+3.4%、生活资料-0.1% → 中游与消费品端"成本涨、售价不涨" → 毛利被挤压（财通证券已观察到中上游材料加工业利润率在所有行业中垫底）。受益端为具备定价权与提价传导能力的环节：耐用消费品+1.6%（家电、部分电子）显示其可通过结构升级与出口转嫁成本；受损端为食品(-1.8%)、衣着(-1.2%)、一般日用品(-0.6%)及地产链建材、汽车零部件。 市场预期差 ：市场可能 低估 了供给端收缩（反内卷+安全环保约束）带来的涨价持续性，把它简单归因于低基数；同时可能 高估 了上游盈利的环比弹性——同比25.4%中约有近16个百分点来自基数缺口，Q4环比动能（冬储、检修、季节性用电）才是真正的验证变量。另一处预期差是生活资料的疲弱，市场易在PPI转正后过度交易"全面再通胀"，忽视内需断档。 政策预期 ：上游过快涨价可能触发保供稳价与长协机制收紧（煤炭、电力），同时终端通缩压力使扩内需政策延续，二者对上游构成中期估值天花板。 核心分歧 看多者逻辑 ：PPI同比连续多月扩大、采掘维持20%+，上游资源是本轮盈利改善最确定的方向，且供给约束具政策刚性、不易逆转。 看空/中性者逻辑 ：+25.4%主要是低基数幻象；生活资料负增长说明涨价无终端需求支撑，属"成本推动型"而非"需求拉动型"，不可持续；且Q4基数抬升后同比将快速回落，股价会提前定价拐点。 最关键分歧变量 ：涨价能否向下游传导，即 PPI生活资料分项与工业企业利润中"中游毛利率"何时转正 。 我的倾向 ：站在"结构性利多、节奏上偏后期"一侧。方向上上游仍是最优资产，但交易上应从"买涨价预期"切换为"买已兑现的现金流与分红"，并同步减持无定价权的中游。理由：供给端收缩是政策驱动的、可持续的；而需求端（地产、消费）未见实质改善，决定了本轮是利润再分配行情，不是总量再通胀行情。 受影响资产分层 层级 方向 标的/行业/商品 影响逻辑 确定性 时效 直接受益 利多 煤炭开采、石油天然气开采、有色金属矿采选（黄金/铜矿） 采掘+25.4%直接抬升售价，成本刚性，毛利弹性最大；高分红属性强化 高 1-3天情绪+1-2周业绩验证 直接受损 利空 钢铁冶炼、化学原料/化纤、橡胶塑料、非金属建材 原材料+9.4%而加工端仅+3.4%，"电强钢弱"、地产开工不足，剪刀差挤压 高 1-2周（三季报毛利率） 间接受益 利多 家用电器（尤其白电龙头）、部分电子设备 耐用消费品+1.6%为生活资料唯一正项，验证提价与结构升级传导力；铜价上涨反被终端接受 中 1-2周至中长期 间接受损 利空 纺织服装、食品加工、一般日用品、汽车零部件 生活资料全线负增长，成本上行无转嫁空间，Q4毛利率承压 中高 1-2周 情绪映射 中性偏多 上游资源ETF、能源/有色主题基金；煤炭电力一体化企业 PPI同比加速上行的宏观叙事驱动资金向"涨价链"再配置 中 日内-3天 大宗/利率 利多商品、中性利率 动力煤、焦煤、铜、原油；10Y国债 商品确认上行趋势；但终端通缩限制央行收紧空间，利率影响有限 中 1-2周 投资结论与观察点 短期（1-3天） ：数据利好资源股开盘表现，但追高性价比下降——同比高点大概率已现。建议持有上游多头、不做加仓；同时用家电龙头对冲中游材料下跌风险。 中期（1-2个季度） ：核心是"利润再分配"交易。上游看EPS兑现与分红率，中游看毛利率是否触底。若生活资料持续负增长，政策将加码消费与地产，届时中游（家电、汽车、消费电子）有望迎来估值修复，形成风格再平衡。 最值得跟踪的3个信号 ： 1. 10月PPI环比与采掘同比 ：若同比涨幅收窄至20%以下且环比转负，确认周期见顶，上游减仓； 2. 工业企业利润数据中的"中游毛利率/价格剪刀差" ：验证传导是否受阻，决定钢铁、化工、机械的多空； 3. 动力煤与螺纹钢现货、水泥出货率 ：区分"季节性与补库涨价"和"真实需求回暖"，是判断生活资料能否转正的领先指标。 结论增强条件 ：若后续出现①生活资料分项由负转正、②PPI环比连续为正且非输入性驱动、③反内卷政策扩展至更多中游行业并落地限产，则本轮将从"上游单边"升级为"全链条再通胀"，届时可上调中游制造与周期整体的配置权重。 分类: 重大产业供需变化 原因: 采掘与原材料工业价格大幅上涨，反映上游资源供需紧张，是产业层面供需关系变化的直接体现。 重要程度: 重要 温馨提示： 请将我们的邮箱地址 "mail.lxaa.top"、"lxkj.fintechcreater.top" 添加到您的邮箱白名单，以确保您能正常接收我们的邮件。 此邮件由系统自动发送，请勿回复。 如需调整推送设置，请 登录网站 进行修改。 如果您不想再收到此类邮件，请 点击这里退订 。

9月采掘工业价格同比涨幅达25.4%，原材料工业上涨9.4%，显示上游涨价势头强劲并加速；与此同时加工工业仅涨3.4%、生活资料下降0.1%，呈现明显的'上游强、下游弱'价格剪刀差格局。

中国9月CPI环比上涨0.2%，PPI环 中国9月CPI环比上涨0.2%，PPI环比上涨1.2%。 AI 解读 一句话结论 这是一条 方向明确、结构失衡的再通胀信号 ，性质上属于基本面变化叠加中长期逻辑切换，而非单纯情绪扰动。PPI环比1.2%（前值0.4%）是本轮价格周期最陡的单月涨幅，而CPI环比0.2%低于路透调查中值0.3%——涨价发生在生产端而非消费端，"上游强、下游弱"是本次数据的核心特征。直接利多有色金属、煤炭开采、钢铁、化工材料等资源周期品，以及刚出现环比转正的生猪养殖链（9月猪肉+1.2%）；相对利空纯债，以及依赖低成本原料、缺乏议价能力的中下游加工与大众消费制造。我的倾向是 偏多顺周期、交易层面"买PPI、卖CPI" ，同时警惕传导不畅带来的盈利分化，而非全面看多消费。 事件背景与上下文 2026年起CPI/PPI完成基期轮换（以2025年为基期）。年内PPI环比已连续为正（1月+0.4%为连续第4个月上涨，5月+0.5%），CPI同比8月回升至0.8%，价格端处于"温和修复"通道。政策脉络清晰：全国统一大市场建设与"反内卷"产能治理优化竞争秩序，设备更新与AI算力需求拉动光纤、存储、装备制造价格（4月光纤制造环比曾达+22.5%），叠加冬储备货与工业金属强势。 9月分项显示：食品烟酒及在外餐饮+0.2%，蛋类+2.0%、畜肉+1.4%（猪肉+1.2%）、鲜果+0.6%、鲜菜+0.5%，水产-0.8%；交通通信+1.0%、衣着+0.6%、医疗保健+0.2%，居住持平；其他用品及服务-0.8%。最后一项值得注意——2025年同期金饰品环比曾高达+6.5%，如今转为拖累，说明 金价贡献已由正转负 。对照一年前（2025年9月CPI环比0.1%、同比-0.3%；PPI环比0.0%、同比-2.3%），中国已从"通缩尾部"切换到"上游再通胀"。 影响路径 一阶（直接） ：PPI环比跳升 → 有色冶炼压延、煤炭开采洗选、黑色冶炼、化工原料出厂价与库存收益同步抬升 → 单位毛利扩张 → 三季报盈利预期与PB估值修复。生猪价格环比由负转正 → 养殖企业头均盈利拐点确认。 二阶（间接） ：上游涨价 → 中游原材料成本上升。若CPI端0.2%的弱传导持续，"原材料—产成品"剪刀差扩大，机械、汽车、家电、食品饮料加工毛利率承压；反之，若"反内卷"从价格自律走向实质产能退出、AI硬件需求延续，则光伏、锂电、水泥、玻璃、存储/光纤等环节同步提价，二阶受损转为全链受益。 三阶（宏观与估值） ：平减指数回升 → 名义GDP与企业盈利上修 → 权益分子端改善，但再通胀会延后宽松预期、抬升名义利率，对债市构成压制。 市场预期差 ：市场此前按"低通胀—宽货币—成长/红利占优"定价。CPI低于中值0.3%已确认终端需求仍弱；但PPI环比1.2%远超0.4%前值，说明 供给出清与产业需求驱动的定价被系统性低估 ，这是本次最大的预期差。 核心分歧 认为利多 ：PPI环比连续多月为正且加速，同比涨幅扩大，工业品通缩阶段结束；反内卷+产能治理+设备更新+AI算力构成趋势性力量，不是脉冲。 认为利空或影响有限 ：单月1.2%可能含油价反弹、天气扰动、冬储备货等一次性成分；CPI低于预期恰恰证明需求不足，涨价难以向消费端传导，最终挤压下游利润，甚至抑制政策空间。 关键分歧变量 ：①10月PPI环比能否维持0.5%以上；②核心CPI与"家用器具、衣着"等竞争性工业消费品是否出现跟涨；③"反内卷"是否落地为实质产能退出。 我的倾向 ：这是 结构性再通胀而非全面通胀 。上游强、下游弱的分化大概率延续1—2个季度，因此做多上游资源与产能出清品种，而不是做多整体消费。 受影响资产分层 层级 方向 标的/行业/商品 影响逻辑 确定性 时效 直接受益 利多 有色金属（铜铝冶炼压延）、煤炭开采、钢铁制造、化工材料 PPI环比1.2%直接映射出厂价与毛利，供给端受产能治理约束 高 日内—1—2周 直接受益 利多 生猪养殖 猪肉环比+1.2%（去年同期为-0.7%），产能去化见效、价格拐点 中 1—3天—1—2周 直接受损 利空 中下游加工（汽车零部件、白色家电、包装造纸）、大众食品饮料加工 成本上行而CPI仅+0.2%，议价能力弱、剪刀差扩大 中 1—2周 间接受益 利多 光伏组件、锂电、水泥玻璃、存储/光纤/服务器等"反内卷+AI算力"品种 价格秩序优化叠加产业需求，属PPI改善的二阶扩散 中 中长期 情绪映射 中性偏多 沪深300顺周期、资源ETF；相对承压：消费白马、成长赛道 再通胀交易回归、名义增长预期修复 低 日内—3天 商品/利率 利多/利空 铜、铝、螺纹钢、动力煤、原油偏多；贵金属偏空（其他用品及服务-0.8%）；利率上行、债券承压；人民币中性偏多 工业品定价走强、金价拖累消退、再通胀削弱宽松预期 中 1—3天—1—2周 投资结论与观察点 短期（1—3天） ：周期板块（有色、煤炭、钢铁、化工）迎情绪与盈利预期双修复，纯债与利率债调整，消费与中游制造相对跑输；A股内部呈现"顺周期强于红利+成长"的结构切换。 中期（1—2季度） ：核心是三季报毛利率环比排序——上游资源 > 中游反内卷/AI硬件 > 下游消费制造。若传导改善，可逐步把仓位从上游扩散至中游；若传导不畅，上游的持续性也存疑。 最值得跟踪的3个信号 ： 1. 10月PPI环比与同比 ：环比≥0.5%且同比继续走阔，则确认趋势而非脉冲。 2. 价格类高频指标 ：南华工业品指数、螺纹钢、Q5500动力煤、LME铜铝、布伦特原油的月度均价，判断1.2%中有多少来自外生扰动。 3. 核心CPI同比与"其他用品及服务"分项 ：观察终端是否跟涨、金价拖累是否延续，这是判断"上游再通胀"能否升级为"全链再通胀"的关键。 结论增强条件 ：若10月PPI环比维持0.5%以上，同时CPI环比回到0.3%以上、核心CPI同比走高、猪价与产能去化数据继续验证，则从"结构性再通胀"上调为"全链温和通胀"，可同步加仓周期与消费白马；反之若PPI环比快速回落至0附近、油价与金属价格转弱，则本次应视为供给扰动脉冲，结论退潮，重回债与成长。 分类: 重大产业供需变化 原因: PPI环比上涨反映工业品价格上升，可能暗示上游原材料或制造业供需变化。 重要程度: 重要 温馨提示： 请将我们的邮箱地址 "mail.lxaa.top"、"lxkj.fintechcreater.top" 添加到您的邮箱白名单，以确保您能正常接收我们的邮件。 此邮件由系统自动发送，请勿回复。 如需调整推送设置，请 登录网站 进行修改。 如果您不想再收到此类邮件，请 点击这里退订 。

PPI环比1.2%显著超越前值0.4%，是本轮价格周期最陡的单月涨幅；CPI环比0.2%低于路透调查中值0.3%，呈现'上游强、下游弱'的结构性再通胀特征；生猪价格环比由负转正；'其他用品及服务'分项由去年同期金饰品高增长贡献转为拖累项。